MADRID.- La contracción del crédito que está experimentando el mercado debido a la crisis de liquidez afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero español, marcado por las necesidades de financiación de la construcción, lo que pondrá a prueba la "supervivencia" de resto de las empresas.
Esta es una de las conclusiones que refleja el informe 'Mejores prácticas en las Finanzas Corporativas' elaborado por el Instituto Español de Analistas Financieros en colaboración con Telefónica, Lehman Brother, Riva y García y Ernst&Young.
En este sentido, uno de sus autores, el director financiero de Telefónica, Santiago Fernández Valbuena, aseguró que existirá una "gran segmentación" entre las compañías que van a tener oportunidad de realizar operaciones y aquellas "que no sobrevivirán".
"Empresas como Telefónica estamos con la respiración contenida en cosas que queremos hacer, sabemos hacer y que vamos a hacer", señaló como ejemplo, al tiempo que precisó que para las compañías que tengan mejor acceso a la financiación "será una cuestión de esperar a que el momento sea oportuna y la cosa se tranquilice".
Por su parte, el consejero delegado de Riva y García, Pere Viñolas, señaló que la capacidad de adaptación de las empresas se mostrará durante los próximos años a través de fusiones con "sinergias defensivas" que no requieren grandes inversiones, el acercamiento a proveedores de capital a largo plazo y su capacidad para afrontar el reto de la globalización "sin mirar tanto hacia España".
El informe abunda en que la crisis de confianza protagonizada por los mercados financieros durante el segundo semestre de 2007 ha "secado" la liquidez de los mercados, agravada por un cambio de ciclo macroeconómico que ha empezado a mostrar indicios de convertirse en recesión.
Ante este panorama, el sector de las finazas corporativas acusa a las agencias de rating de no haber velado por la calidad de los activos que calificaban, así como de no haber sabido reforzar sus modelos de seguimiento y control de las emisiones de activos, por lo que plantea una "corrección de las bases" del modelo de valoración crediticia.
En este sentido, reclama un incremento de los controles periódicos sobre las valoraciones emitidas y los posibles conflictos de interés entre la agencia y el emisor, mediante la creación de códigos de conducto para el sector
Pero el estudio va más lejos aún al proponer que el modelo de negocio de las agencias de calificación cambie para impedir que sean financiadas por las mismas compañías a las que valoran.
Respecto al sector del 'corporate finance' español, el informe precisa que la contracción del crédito que está experimentando el mercado afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero, muy marcado por las necesidades de financiación de la construcción, "motor" económico del país.
No obstante, los profesionales se muestran optimista sobre la evolución del sector, que abarca hasta 2011 con previsiones "claramente positivas" en términos de volumen de actividad, sustentado en una continuidad en las actividades tradicionales de 'corporate', a la que se añaden un incremento en el número de las fusiones y adquisiciones de empresas medianas y de las operaciones de reestructuración financiera.
En lo referente a la evolución del negocio del capital riesgo, los profesionales prevén un mantenimiento de las tipologías de inversión actuales, si bien consideran que se reducirá el nivel general del apalancamiento, así como su rentabilidad. Asimismo, se reducirá el número de las grandes operaciones en favor de las de pequeño y mediano tamaño, aunque la cantidad de las operaciones en cartera crecerá, hasta las 10 o 15.
El informe precias que desde 2002 se han creado 82 nuevas entidades de capital riesgo en España, con un crecimiento en los fondos que en 2006 ya había alcanzado un 128%. Este crecimiento se ha traducido, asimismo, en que el 9% de las operaciones de fusiones y adquisiciones sobre empresas españolas hayan estado participadas por el 'private equity'.
La contracción del crédito que está experimentando el mercado debido a la crisis de liquidez afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero español, marcado por las necesidades de financiación de la construcción, lo que pondrá a prueba la "supervivencia" de resto de las empresas.
Esta es una de las conclusiones que refleja el informe 'Mejores prácticas en las Finanzas Corporativas' elaborado por el Instituto Español de Analistas Financieros () en colaboración con Telefónica, Lehman Brother, Riva y García y Ernst&Young.
En este sentido, uno de sus autores, el director financiero de Telefónica, Santiago Fernández Valbuena, aseguró que existirá una "gran segmentación" entre las compañías que van a tener oportunidad de realizar operaciones y aquellas "que no sobrevivirán".
"Empresas como Telefónica estamos con la respiración contenida en cosas que queremos hacer, sabemos hacer y que vamos a hacer", señaló como ejemplo, al tiempo que precisó que para las compañías que tengan mejor acceso a la financiación "será una cuestión de esperar a que el momento sea oportuna y la cosa se tranquilice".
Por su parte, el consejero delegado de Riva y García, Pere Viñolas, señaló que la capacidad de adaptación de las empresas se mostrará durante los próximos años a través de fusiones con "sinergias defensivas" que no requieren grandes inversiones, el acercamiento a proveedores de capital a largo plazo y su capacidad para afrontar el reto de la globalización "sin mirar tanto hacia España".
El informe abunda en que la crisis de confianza protagonizada por los mercados financieros durante el segundo semestre de 2007 ha "secado" la liquidez de los mercados, agravada por un cambio de ciclo macroeconómico que ha empezado a mostrar indicios de convertirse en recesión.
Ante este panorama, el sector de las finazas corporativas acusa a las agencias de rating de no haber velado por la calidad de los activos que calificaban, así como de no haber sabido reforzar sus modelos de seguimiento y control de las emisiones de activos, por l oque plantea una "corrección de las bases" del modelo de valoración crediticia.
En este sentido, reclama un incremento de los controles periódicos sobre las valoraciones emitidas y los posibles conflictos de interés entre la agencia y el emisor, mediante la creación de códigos de conducto para el sector
Pero el estudio va más lejos aún al proponer que el modelo de negocio de las agencias de calificación cambie para impedir que sean financiadas por las mismas compañías a las que valoran.
Respecto al sector del 'corporate finance' español, el informe precisa que la contracción del crédito que está experimentando el mercado afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero, muy marcado por las necesidades de financiación de la construcción, "motor" económico del país.
No obstante, los profesionales se muestran optimista sobre la evolución del sector, que abarca hasta 2011 con previsiones "claramente positivas" en términos de volumen de actividad, sustentado en una continuidad en las actividades tradicionales de 'corporate', a la que se añaden un incremento en el número de las fusiones y adquisiciones de empresas medianas y de las operaciones de reestructuración financiera.
En lo referente a la evolución del negocio del capital riesgo, los profesionales prevén un mantenimiento de las tipologías de inversión actuales, si bien consideran que se reducirá el nivel general del apalancamiento, así como su rentabilidad. Asimismo, se reducirá el número de las grandes operaciones en favor de las de pequeño y mediano tamaño, aunque la cantidad de las operaciones en cartera crecerá, hasta las 10 o 15.
El informe precias que desde 2002 se han creado 82 nuevas entidades de capital riesgo en España, con un crecimiento en los fondos que en 2006 ya había alcanzado un 128%. Este crecimiento se ha traducido, asimismo, en que el 9% de las operaciones de fusiones y adquisiciones sobre empresas españolas hayan estado participadas por el 'private equity'.
Esta es una de las conclusiones que refleja el informe 'Mejores prácticas en las Finanzas Corporativas' elaborado por el Instituto Español de Analistas Financieros en colaboración con Telefónica, Lehman Brother, Riva y García y Ernst&Young.
En este sentido, uno de sus autores, el director financiero de Telefónica, Santiago Fernández Valbuena, aseguró que existirá una "gran segmentación" entre las compañías que van a tener oportunidad de realizar operaciones y aquellas "que no sobrevivirán".
"Empresas como Telefónica estamos con la respiración contenida en cosas que queremos hacer, sabemos hacer y que vamos a hacer", señaló como ejemplo, al tiempo que precisó que para las compañías que tengan mejor acceso a la financiación "será una cuestión de esperar a que el momento sea oportuna y la cosa se tranquilice".
Por su parte, el consejero delegado de Riva y García, Pere Viñolas, señaló que la capacidad de adaptación de las empresas se mostrará durante los próximos años a través de fusiones con "sinergias defensivas" que no requieren grandes inversiones, el acercamiento a proveedores de capital a largo plazo y su capacidad para afrontar el reto de la globalización "sin mirar tanto hacia España".
El informe abunda en que la crisis de confianza protagonizada por los mercados financieros durante el segundo semestre de 2007 ha "secado" la liquidez de los mercados, agravada por un cambio de ciclo macroeconómico que ha empezado a mostrar indicios de convertirse en recesión.
Ante este panorama, el sector de las finazas corporativas acusa a las agencias de rating de no haber velado por la calidad de los activos que calificaban, así como de no haber sabido reforzar sus modelos de seguimiento y control de las emisiones de activos, por lo que plantea una "corrección de las bases" del modelo de valoración crediticia.
En este sentido, reclama un incremento de los controles periódicos sobre las valoraciones emitidas y los posibles conflictos de interés entre la agencia y el emisor, mediante la creación de códigos de conducto para el sector
Pero el estudio va más lejos aún al proponer que el modelo de negocio de las agencias de calificación cambie para impedir que sean financiadas por las mismas compañías a las que valoran.
Respecto al sector del 'corporate finance' español, el informe precisa que la contracción del crédito que está experimentando el mercado afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero, muy marcado por las necesidades de financiación de la construcción, "motor" económico del país.
No obstante, los profesionales se muestran optimista sobre la evolución del sector, que abarca hasta 2011 con previsiones "claramente positivas" en términos de volumen de actividad, sustentado en una continuidad en las actividades tradicionales de 'corporate', a la que se añaden un incremento en el número de las fusiones y adquisiciones de empresas medianas y de las operaciones de reestructuración financiera.
En lo referente a la evolución del negocio del capital riesgo, los profesionales prevén un mantenimiento de las tipologías de inversión actuales, si bien consideran que se reducirá el nivel general del apalancamiento, así como su rentabilidad. Asimismo, se reducirá el número de las grandes operaciones en favor de las de pequeño y mediano tamaño, aunque la cantidad de las operaciones en cartera crecerá, hasta las 10 o 15.
El informe precias que desde 2002 se han creado 82 nuevas entidades de capital riesgo en España, con un crecimiento en los fondos que en 2006 ya había alcanzado un 128%. Este crecimiento se ha traducido, asimismo, en que el 9% de las operaciones de fusiones y adquisiciones sobre empresas españolas hayan estado participadas por el 'private equity'.
La contracción del crédito que está experimentando el mercado debido a la crisis de liquidez afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero español, marcado por las necesidades de financiación de la construcción, lo que pondrá a prueba la "supervivencia" de resto de las empresas.
Esta es una de las conclusiones que refleja el informe 'Mejores prácticas en las Finanzas Corporativas' elaborado por el Instituto Español de Analistas Financieros () en colaboración con Telefónica, Lehman Brother, Riva y García y Ernst&Young.
En este sentido, uno de sus autores, el director financiero de Telefónica, Santiago Fernández Valbuena, aseguró que existirá una "gran segmentación" entre las compañías que van a tener oportunidad de realizar operaciones y aquellas "que no sobrevivirán".
"Empresas como Telefónica estamos con la respiración contenida en cosas que queremos hacer, sabemos hacer y que vamos a hacer", señaló como ejemplo, al tiempo que precisó que para las compañías que tengan mejor acceso a la financiación "será una cuestión de esperar a que el momento sea oportuna y la cosa se tranquilice".
Por su parte, el consejero delegado de Riva y García, Pere Viñolas, señaló que la capacidad de adaptación de las empresas se mostrará durante los próximos años a través de fusiones con "sinergias defensivas" que no requieren grandes inversiones, el acercamiento a proveedores de capital a largo plazo y su capacidad para afrontar el reto de la globalización "sin mirar tanto hacia España".
El informe abunda en que la crisis de confianza protagonizada por los mercados financieros durante el segundo semestre de 2007 ha "secado" la liquidez de los mercados, agravada por un cambio de ciclo macroeconómico que ha empezado a mostrar indicios de convertirse en recesión.
Ante este panorama, el sector de las finazas corporativas acusa a las agencias de rating de no haber velado por la calidad de los activos que calificaban, así como de no haber sabido reforzar sus modelos de seguimiento y control de las emisiones de activos, por l oque plantea una "corrección de las bases" del modelo de valoración crediticia.
En este sentido, reclama un incremento de los controles periódicos sobre las valoraciones emitidas y los posibles conflictos de interés entre la agencia y el emisor, mediante la creación de códigos de conducto para el sector
Pero el estudio va más lejos aún al proponer que el modelo de negocio de las agencias de calificación cambie para impedir que sean financiadas por las mismas compañías a las que valoran.
Respecto al sector del 'corporate finance' español, el informe precisa que la contracción del crédito que está experimentando el mercado afectara a las bases del modelo de crecimiento del sistema financiero, muy marcado por las necesidades de financiación de la construcción, "motor" económico del país.
No obstante, los profesionales se muestran optimista sobre la evolución del sector, que abarca hasta 2011 con previsiones "claramente positivas" en términos de volumen de actividad, sustentado en una continuidad en las actividades tradicionales de 'corporate', a la que se añaden un incremento en el número de las fusiones y adquisiciones de empresas medianas y de las operaciones de reestructuración financiera.
En lo referente a la evolución del negocio del capital riesgo, los profesionales prevén un mantenimiento de las tipologías de inversión actuales, si bien consideran que se reducirá el nivel general del apalancamiento, así como su rentabilidad. Asimismo, se reducirá el número de las grandes operaciones en favor de las de pequeño y mediano tamaño, aunque la cantidad de las operaciones en cartera crecerá, hasta las 10 o 15.
El informe precias que desde 2002 se han creado 82 nuevas entidades de capital riesgo en España, con un crecimiento en los fondos que en 2006 ya había alcanzado un 128%. Este crecimiento se ha traducido, asimismo, en que el 9% de las operaciones de fusiones y adquisiciones sobre empresas españolas hayan estado participadas por el 'private equity'.
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