El BCE mantiene los tipos de interés en el 4%

ATENAS.- El Consejo de Gobierno del Banco Central Europeo (BCE) decidió hoy finalmente optar por la prudencia y mantener los tipos de interés en el 4% pese a los recortes realizados por la Reserva Federal estadounidense en los últimos meses y teniendo en cuenta los elevados niveles de inflación en la zona euro.

Además de elevar el precio del dinero, el BCE ha mantenido en el 3% la facilidad de depósito, que marca la remuneración del dinero, así como la facilidad marginal de crédito, que establece el tipo al que presta dinero a los bancos europeos, y que queda situada en el 5%.

La crisis del mercado del crédito provocada por el desplome del sector 'subprime' norteamericano ha hecho que, por el momento, la institución decida mantener el precio del dinero estable en espera de la evolución de los mercados financieros, y a pesar del incremento de la inflación y del empeoramiento de las previsiones de crecimiento de la eurozona.

El IPC de abril se situó en el 3,3%, tres décimas menos que en marzo, pero este nivel sigue siendo muy elevado para el BCE y se coloca 1,3 puntos por encima de su objetivo oficial, del 2%.

Las últimas declaraciones por parte de la institución reiteran el mensaje tantas veces recordado por Trichet: el BCE tiene como principal mandato el control de la inflación. Por tanto, la política monetaria comunitaria está orientada a este objetivo, lo que implica que se descartan recortes de los tipos a corto plazo.

Los analistas descartan que el BCE vaya a aplicar recortes sobre el precio del dinero a corto plazo, pero adelantan ya un cambio en la política monetaria de la institución a finales de año.

Concretamente, Natalia Aguirre, directora de Análisis y Estrategia de Renta 4, apuesta por que el BCE mantendrá los tipos estables "de aquí al verano" debido a que "su discurso está basado en el control de la inflación".

Sin embargo, de cara a final de año y "a medida que se vaya deteriorando la actividad económica" y consecuentemente, se produzca una relajación de la inflación, el BCE cambiará de orientación en su política monetaria y es posible que baje los tipos en 25 puntos básicos o en 50 puntos básicos "a lo sumo".

Para 2009, Aguirre cree que lo más probable es que el BCE mantenga los tipos en el 3,5%, "pero esto depende mucho de la evolución de la inflación y del deterioro económico", explicó.

Por su parte, desde el Servicio de Estudios de Caja Madrid, el analista Juan Antonio Cabrera, también apuesta por una relajación de la política monetaria a finales de año, pero adelanta mayores recortes de los tipos debido a que en agosto-septiembre la inflación comenzará a moderarse, lo que daría margen al BCE para dar un respiro al crecimiento económico de la eurozona.

Concretamente, apuesta por un recorte de 75 puntos básicos. "Nuestras perspectivas son que el BCE acabará bajando su tipo, a pesar de su actual preocupación por la inflación. Esperamos que en agosto-septiembre dicha variable empiece a mostrar cierta tendencia a moderarse. Pensamos que el tipo podría finalizar el año en el 3,25%", agregó el analista de Caja Madrid.

Es más, Cabrera apuesta incluso por recortes adicionales de cara a 2009 y cree que es probable que el BCE pueda efectuar algún ajuste adicional en su tipo de intervención durante el primer trimestre de 2009 hasta el 3%, "más aún si consideramos que la inflación podría estar ya muy cerca del objetivo del 2%", concluyó.

Desde el Royal Bank of Scotland (RBS), según la evolución de los últimos indicadores de la eurozona, se descarta la posibilidad de un aumento del precio del dinero por parte del BCE, a pesar de las tensiones inflacionistas.

A juicio del banco británico, el BCE sólo subiría tipos si se produjera una espiral de precios inflacionista, lo que no va a suceder, por lo tanto la entidad se inclina a prever que el próximo movimiento de las autoridades monetarias comunitarias se decanta por un recorte de los tipos de interés, aunque no adelanta el momento.

Los expertos coinciden en destacar que la desaceleración de la economía comunitaria durante 2008 es un hecho, motivo por el cual se relajará la inflación a pesar de que la escalada alcista de los precios del crudo y de los alimentos siguen generando severas presiones inflacionistas.

La crisis financiera que ha hecho tambalearse al mercado desde el segundo semestre de 2007, junto con la desaceleración estadounidense, pasarán factura tarde o temprano a la economía de la zona euro, según concluyen.

La analista de Renta 4 cree que la crisis financiera ha tocado techo, y que lo peor de ella "ha pasado", pero no sin embargo sus efectos sobre la economía, que "aun permanecen", por lo que su traslado al ámbito macroeconómico parece inevitable.

Por su parte, el analista de Caja Madrid indicó que todo apunta a una moderación del euribor de cara a finales de año y a 2009 "cuando el mercado empiece a cotizar las bajadas del tipo de que nosotros esperamos".

En concreto, para el plazo a un año, Cabrera espera que el Euribor se aproxime a niveles en torno al 4% en el último trimestre de este ejercicio.

Tipo de la libra esterlina

El Comité de Política Monetaria del Banco de Inglaterra (BoE) decidió hoy mantener también estables los tipos de interés en el 5%, tras el recorte de un cuarto de punto porcentual adoptado en la reunión de abril.

El Índice de Precios de Consumo (IPC) de Reino Unido se mantuvo en marzo en el 2,5% interanual, por encima de los objetivos del Gobierno británico del 2%.

Por su parte, el Producto Interior Bruto (PIB) de Reino Unido creció un 0,4% en el primer trimestre de 2008, su nivel más bajo en tres años, mientras que la tasa interanual alcanzó el 2,5%, una décima por debajo de las previsiones.