LONDRES.- La agencia de calificación crediticia Fitch
Ratings considera que la eurozona "saldrá del paso" de la crisis de
deuda y logrará sobrevivir "intacta", pero al mismo tiempo advierte de
que la posibilidad de escenarios alternativos, como la salida de Grecia
de la eurozona o una ruptura, está aumentando, pese a que "sigue siendo
baja".
"El riesgo de escenario alternativos, aunque bajo, está aumentado y
no pueden ser descartados hasta que una recuperación económica de
amplia base esté en marcha y debido a la existencia de riesgos políticos
o de otro tipo", señala la agencia, quien, sin embargo, prevé que la
eurozona se estabilice a medida que se avanza en los ajustes económicos y
se den pasos graduales hacia una mayor integración fiscal y económica.
Fitch ha elaborado cinco posibles escenarios alternativos para el
futuro de la eurozona que, según su probabilidad son, la salida de
Grecia, una unión 'quasi fiscal', 'Euro-mark' (Alemania y un núcleo
principal de países abandonan el euro), "Estados Unidos de Europa" y
"ruptura total".
La agencia explica que la probabilidad de una ruptura total y la
desaparición del euro sigue siendo "muy baja" dados los enormes costes
"financieros, económicos y políticos" que tendría esta solución, además
de por el todavía "fuerte compromiso político" con la unión económica y
monetaria.
Aún sí, incide en que incluso una ruptura "parcial" de la zona
euro que supondría la salida de uno o más de los países de la periferia
provocaría un "grave daño sistémico, y señala que esta opción no se
puede descartar.
"La probabilidad de un movimiento hacia una unión fiscal total en
el corto plazo es también pequeña, ya que la voluntad política para
llevarlo a cabo no existe", añade.
Fitch insiste en que la crisis ha demostrado que la unión es
"básicamente defectuosa" y son necesarias reformas "fundamentales" para
convertirla en una estructura viable en el largo plazo. Así, señala que
aunque algunos elementos ya se han puesto en marcha, son todavía
necesarias "medidas adicionales".
La agencia cree que incluso en el escenario base que maneja son
probables nuevas rebajas de rating entre los países de la eurozona, en
su mayor parte en los países cuya calificación tiene perspectiva
'negativa', en un reflejo de los costes económicos de la crisis y la
existencia de riesgos a la baja.
En el medio plazo, Fitch considera que las reformas en la unión y
una eventual relajación de la crisis sería algo positivo para la mayoría
de las calificaciones soberanas, pero advierte de que si la situación
empeora hacia alguno de los escenarios mas adversos que contempla, las
rebajas de rating serían aun mayores.
En concreto, de todos los escenarios adversos planteados, el más
probable es una salida de Grecia del euro, lo que situaría en revisión
para una posible rebaja los ratings de todos los países de la eurozona.
Así, probablemente la deuda griega volvería a ser considerada en
quiebra y se recortarían las notas de Chipre, Irlanda, Italia, Portugal y
España ante el precedente que supondrá la salida del país heleno y el
riesgo de contagio a los bancos.
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