NUEVA YORK.- La necesaria reestructuración de la economía
española, en el que la banca debe desempeñar un papel clave, se ve
retrasada por la decisión de las entidades de refinanciar en exceso a
sectores en problemas a costa de conceder nuevos préstamos a otros con
mejores perspectivas de crecimiento, algo que ya contribuyó a la
"zombificación" del sistema bancario japonés y de lo que Goldman Sachs
aprecia evidencias en España.
La influyente entidad de Wall Street señala que el reequilibrio de
la economía española que permita su recuperación pasa por reasignar
recursos desde sectores problemáticos, como la construcción, hacia
nuevos sectores orientados al crecimiento y la exportación, algo para lo
que es imprescindible la intermediación de los bancos.
En este sentido, los analistas de Goldman Sachs destacan que, a
apesar de que la actividad nominal de la construcción en España ha caído
de manera aguda, prácticamente a la mitad desde 2008, la proporción de
crédito al sector se ha mantenido inusualmente elevada.
"Lo interpretamos como un signo de que el crédito inmobiliario se
ha mantenido demasiado alto, lo que ralentiza la reestructuración
económica", señalan los expertos de la entidad estadounidense, que
recuerdan que estas prácticas contribuyeron a la "zombificación" de la
banca japonesa, con adversas consecuencias para el crecimiento del país.
De este modo, Goldman Sachs expresa su preocupación ante los
síntomas de que las entidades españolas con menor margen de maniobra a
nivel de capital decidan prorrogar los préstamos para evitar la
cristalización de pérdidas. "La prórrogación ('evergreening') extensiva
da lugar a la zombificación de un sistema bancario", añade.
Por otro lado, la entidad estadounidense señala que la
intervención del Banco Central Europeo (BCE), con un generoso suministro
de liquidez y bajos costes de financiación, apoya un desendeudamiento
ordenado del sistema bancario al evitar ventas precipitadas ('fire
sales') de activos, contribuye al mismo tiempo a ralentizar la
reestructuración de la economía española.
Así, Goldman Sachs advierte de que las rebajas de tipos del BCE
permiten a los bancos de la periferia aumentar sus márgenes por
intereses, incrementando su capital y, potencialmente, amortizando
préstamos de manera ordenada, aunque al mismo tiempo facilita la
refinanciación de créditos a costa de la concesión de otros nuevos.
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