MADRID.- El Servicio de Estudios del BBVA (BBVA Research) ha
avanzado que la economía española siguió recuperándose en la última
parte del año, por lo que el PIB podría crecer un 0,3% en el cuarto
trimestre, aunque ve algún riesgo para cumplir los objetivos de déficit.
En su último observatorio económico de España, BBVA
Research explica que la tendencia de las variables observadas permite
afirmar que, tras salir de la recesión en el trimestre precedente, la
economía estaría ganando algo de tracción durante el trimestre en curso.
Así y con el 48,5% de la información disponible, el
servicio de estudios estima una tasa de variación del PIB del 0,3%
respecto al tercer trimestre, un ritmo de expansión en línea con el
previsto en el escenario central de BBVA Research y consistente con una
caída del 1,3% en el conjunto del año.
A su parecer, la recuperación de la economía sería el
resultado de la relajación de las tensiones financieras, del menor
esfuerzo fiscal que en 2012 y del crecimiento de las exportaciones a
pesar de su desaceleración en el tercer trimestre del año. Estos
factores, según BBVA Research, están comenzando a incidir en la
recuperación de la demanda doméstica (principalmente la privada) que,
tras tres años consecutivos de caídas, volvió a contribuir positivamente
al crecimiento entre julio y septiembre.
De cara al cierre del ejercicio, BBVA Research dice que el
crecimiento de algunas de las partidas de la demanda final podría ser
menos intenso de lo registrado al principio del segundo semestre, como
la demanda exterior, puesto que la desaceleración observada en el tercer
trimestre podría extenderse al cuarto. En cuanto a la demanda doméstica
privada, señala que algunos indicadores de gasto en consumo de los
hogares siguen mostrando signos de mejora en el cuarto trimestre, aunque
otros, como la evolución desfavorable de las ventas al por menor, ponen
de manifiesto que la recuperación aún es "frágil".
Por su parte, la estabilización de la confianza industrial y
los índices de producción manufacturera y la solidez de las
exportaciones podrían adelantar un nuevo crecimiento de la inversión en
maquinaria y equipo que, de confirmarse, supondría cerrar el ejercicio
económico con cifras positivas en todos los trimestres. En cambio, los
datos de la inversión residencial confirman que tanto la oferta como la
demanda siguen corrigiéndose, aunque de forma más moderada que en los
últimos años. De cara al futuro, BBVA Research no percibe cambios
significativos en los fundamentales de la inversión en vivienda que
anticipen un comportamiento "considerablemente diferente".
El servicio de estudios cree que el cambio de ciclo se
empieza a ver también en el mercado laboral, ya que aumenta la
afiliación y baja el paro registrado, que encadena ya cinco meses
consecutivos de descensos y que, si se afianza en diciembre, dará lugar a
la segunda reducción trimestral del paro tras cuatro años de subidas.
El número de afiliados a la Seguridad Social, por su parte,
podría subir un 0,4% si consolida la tendencia de los últimos meses en
el cierre del trimestre, gracias, de forma significativa, a las
actividades relacionadas con las administraciones públicas.
Pese al cambio de ciclo, BBVA Research asegura que el menor
tono contractivo de la política fiscal aumenta la presión sobre el
cumplimiento de los objetivos presupuestarios de 2013. A su parecer, la
disminución en el ritmo de ajuste del gasto público se está traduciendo
en un menor sesgo a la baja sobre la demanda interna, pero "sigue
suponiendo un riesgo de cara al cumplimiento de los objetivos".
En cambio, el servicio de estudios pone de manifiesto que
la economía continúa aumentando su capacidad de financiación frente al
resto del mundo tal y como muestra el cierre de la balanza por cuenta
corriente en el tercer trimestre, con un superávit de 7.136 millones de
euros.
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