MADRID.- La banca de inversión afila los cuchillos en España
para un 2014 que se espera rico en operaciones de intermediación, con
las primeras salidas a bolsa relevantes desde hace años y una mayor
actividad en M&A.
Después de más de dos años de travesía en el desierto, analistas y
gestores ven con optimismo la próxima añada bursátil e insisten en que,
además del tirón clásico de la banca, se sumarán sectores clave de la
economía patria como el energético y de las telecomunicaciones.
Sin embargo, pese al renovado atractivo de España para algunos
inversores foráneos y a una perspectiva económica mejorada, advierten de
que el proceso será selectivo y las dificultades de financiación
persistirán por un tiempo.
"La mejora del clima bursátil y la necesidad de reducir el
apalancamiento probablemente va a propiciar un aumento de la actividad
de colocaciones en bolsa", dijo un analista de una sociedad de valores
española.
"También vamos a ver movimientos en participaciones, con numerosas
desinversiones todavía pendientes, particularmente en el sector
bancario, pero también en el industrial".
La sociedad de capital riesgo Carlyle ha encargado los estudios para
sacar a bolsa su empresa de certificación Applus+ en el segundo
trimestre del año, mientras que el operador de cable ONO también ha
reconocido su interés por salir a cotizar.
Por su parte, el Gobierno ha anunciado que pretende colocar parte
del gestor aeroportuario Aena, aunque en el mercado hay muchas dudas
sobre si el holding estará listo para cotizar en 2014, aludiendo no solo
al momento industrial del ente sino también a la selectividad
inversora.
La petrolera Repsol, de salida de los negocios gasísticos, ha
reconocido que podría vender su participación del 30 por ciento en Gas
Natural, cuyo valor bursátil ronda los 5.400 millones de euros.
Y la consolidación anunciada en las telecomunicaciones, con Vodafone
y Orange con afán de reforzarse en España y Jazztel y Yoigo avistados
como posibles presas, deberían animar el año.
Con los mercados atenazados por la crisis económica y el aumento de
la prima de riesgo, hace más de dos años que se produjo la última salida
a bolsa relevante en España.
Se colocó entonces la cadena de supermercados DIA, días antes de uno
de los mayores fiascos de la historia bursátil, con la colocación de la
entonces "saneada" Bankia.
La entidad tuvo que ser nacionalizada de urgencia solo diez meses
después, disparando el rescate europeo al sector bancario y generando
pérdidas enormes a miles de pequeños ahorradores que adquirieron
acciones tras una masiva movilización de su red.
Un año después, la reinvención de la entidad ilustra la mejora del
clima a la que han contribuido decisivamente el tímido apunte de la
primera recuperación económica en cuatro años y las distensiones en los
mercados de deuda.
Fuentes bancarias explicaron que la buena marcha de Bankia hacen
ahora probable que, incluso antes de finalizar 2014, el estatal FROB
pueda plantearse colocar parte del 68 por ciento del capital que tiene
en la entidad.
Tras el histórico descalabro bursátil, las acciones de la entidad,
de vuelta en el Ibex desde el lunes, han subido más de un 70 por ciento
en los últimos seis meses.
Bankia también puede ser fuente de "comisiones" para los bancos con
las participaciones industriales que todavía tiene en cartera y que debe
vender antes de 2016 tras protagonizar la actividad desinversora en
2013 deshaciéndose de sus participaciones en Indra, IAG, Realia y Mapfre
y con el mandato para vender su porcentaje en NH Hoteles.
Entre los remanentes y posibles ventas en 2014 destaca una
participación del 5,14 por ciento de Iberdrola, con un valor bursátil
actual de más de 1.400 millones de euros.
Estos procesos de desapalancamiento de la banca y de las empresas y
el aumento de la demanda foránea permitirán en algunos casos una mayor
capacidad de inversión.
"Después de haber huido en lo más fuerte de la crisis, los fondos de
inversión volvieron a España en diciembre del año pasado, les vimos
incrementar su actividad en febrero y ahora mismo están a tope", dijo un
gestor de un banco de inversión extranjero.
"La gran diferencia es que al principio eran sobre todo operaciones
financieras, de traders, y ahora están interesados en los negocios, en
expandirse en España".
En este contexto, muchos nombres de empresas de mediano tamaño se
escuchan como posibles candidatos a un estreno bursátil o a operaciones
de M&A - desde una privatización de la Compañía Española de Seguros
de Crédito a la Exportación (CESCE) hasta el grupo de componentes de
automóvil Antolín y la empresa de fertilizantes Fertiberia.
Sin embargo, muchos expertos siguen siendo prudentes.
"Es muy fácil mejorar desde los niveles actuales en los que
prácticamente no ha habido ninguna operación corporativa. Tampoco
pensamos que sea una explosión", explicó Ana Munera, directora de equity
de BBVA.
Un banquero de inversión matizó también que las operaciones de
salida a bolsa no son un camino de rosas y que los inversores
internacionales miran con lupa los balances antes de invertir sus
fondos.
"No podemos pasarnos de optimismo. La cosa no está tan clara", dijo.
"Las empresas van a tener que trabajar para seducir a los inversores"
explicó, aunque reconoció que los activos en España tenían actualmente
más atractivo para inversores estadounidenses que otros en Francia (por
la timidez de sus reformas), Italia (por un mercado algo más cerrado) o
Alemania (por unos precios más caros).
El presidente de Bolsas y Mercados habló recientemente de la
"creatividad" que se avecina en materia de financiación tras la pérdida
de peso de la bancaria y la necesidad de reducir la deuda y reiteró la
recuperación del protagonismo del capital como financiador.
Según datos de la propia bolsa española, en los últimos cinco años
las empresas cotizadas han captado capital por valor de 132.000 millones
de euros.
Las entidades bancarias, empeñadas en reforzar sus ratios de
capital, además de vender participaciones no estratégicas han emprendido
una política de ampliaciones de capital que según todos los indicios
podría tener continuidad a lo largo de 2014.
Bajo la búsqueda de nuevas fórmulas de financiación con capital, el
Mercado Alternativo Bursátil (MAB) para colocaciones de pequeñas
empresas vivió en 2013 su año más apagado con una única incorporación -
Ebioss Energy-.
Este mercado, que ha permitido a diversas compañías captar más de
218 millones de euros en financiación, ha mostrado sin embargo las
grandes ventajas para empresas pequeñas después de que en 2013 dos de
las cotizadas en este segmento, Carbures y Gowex, hayan multiplicado su
valor bursátil por ocho y seis, respectivamente desde enero.
"Es un mercado al que hay que prestar cada vez más su atención, no
hay más que ver los movimientos de estas dos empresas", dijo un
operador.
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