MADRID.- El fuerte repunte de alrededor de 20 puntos
básicos que registró la deuda española a diez años en los mercados
secundarios este jueves, y que mantiene la prima de riesgo en torno a
los 170 puntos básicos y la rentabilidad cerca del 3%, ha sido algo
"puntual" y no cambiará la positiva trayectoria descendente del
diferencial de España y la confianza que los inversores han mostrado en
los últimos meses en el país.
Los analistas achacan esta subida
principalmente a los rumores surgidos el jueves sobre un nuevo impuesto
en Grecia para los tenedores extranjeros de deuda, hecho que luego fue
desmentido por el Gobierno heleno.
A este rumor se sumó también el mal dato de crecimiento de la
eurozona, especialmente las "sorpresas negativas" de Francia e Italia,
generando inquietud en la periferia de la unión monetaria, ya que los
inversores quieren ver que los datos macroeconómicos acompañan la mejora
en los mercados.
La analista de Inversis Banco Marian Fernández apunta que, en su
opinión, esta subida de la prima es "puntual", y que a medida que se
acerque la reunión del Banco Central Europeo (BCE) de junio volverá la
tendencia de reducción de la rentabilidad de los bonos de la periferia
de la eurozona, que aún tiene algo de recorrido.
En este sentido, considera que es "razonable" que las primas de
riesgo de países como España o Italia sigan reduciéndose desde los
niveles actuales, aunque tampoco es descartable que se puedan volver a
ver episodios como el ocurrido ayer.
En esta línea, el analista de XTB Javier Urones espera que esta
subida de la rentabilidad haya sido "un pequeño tropiezo" que "para
nada" debiera cambiar la "excelente trayectoria" registrada por la renta
fija española en este ejercicio.
El estratega de mercados de IG Daniel Pingarrón también piensa que
esta subida fue "cuestión de un día" y en las próximas semanas se va a
volver a "un comportamiento normalizado donde no haya ninguna aversión
al riesgo que supone la deuda periférica y esta vuelva a mejorar".
En este sentido, tampoco descarta que movimientos de estas
características pueden volver a producirse en el futuro "de manera
puntual", pero no cree que se vuelva a una tendencia en la que la deuda
española y la alemana se muevan de manera inversa.
Pingarrón recuerda que en los últimos meses la rentabilidad de la
deuda de España y el conjunto de la periferia se ha movido en paralelo
con la de la alemana, ya que cuando había una noticia positiva mejoraban
ambas y cuando había una negativa subía la rentabilidad de todos los
bonos de la unión monetaria.
Esta es precisamente lo que no ocurrió el jueves, cuando se
produjo una erosión de la deuda de la periferia, mientras que la alemana
volvió a ser considerada un refugio seguro por los inversores, lo que
llevó a una caída del interés de su bono a diez años.
"Los operadores, ávidos por buscar activos más seguros estos días,
han decidido cambiar sus bonos españoles por alemanes ampliando por
tanto el diferencial entre ambos bonos por los dos extremos", añadió el
analista de XTB.
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