El capital privado se estanca y el público empieza a reducirse en España

MADRID.- El capital privado aún no ha presentado una evolución negativa en España, pero sí se ha ralentizado considerablemente su crecimiento en términos reales y en 2013 fue prácticamente cero (0,1%), mientas que el capital público sí ha empezado ya a reducirse, según un informe de la Fundación BBVA.

A pesar de este frenazo, la fundación cree que más que un mayor crecimiento del 'stock', la economía española necesita en la actualidad inversiones más productivas, que generen un mayor valor añadido. Asimismo, debe utilizar plenamente las dotaciones de capital acumuladas durante los años de bonanza, en los que el capital casi se duplicó.

Según el informe, las inversiones de las Administraciones Públicas deberían crecer este año más de un 60% solo para mantener el 'stock' de capital público del que se dispone en la actualidad, formado por infraestructuras productivas como las del transporte, la educación o la sanidad.

Así, la Fundación BBVA asegura que las "bruscas reducciones" en la inversión empiezan a tener consecuencias en la conservación de algunas infraestructuras, como las carreteras y las vías urbanas, que pueden significar en el futuro unos menores niveles de calidad en los servicios que proporcionan a la población y al tejido productivo.

"Esta es una situación que no había tenido lugar, ni por aproximación, durante el periodo de las últimas cinco décadas para el que se dispone de información", señala el informe, que explica que tras crecer en el periodo 1995-2007 a una tasa real anual acumulativa del 4,1%, en el periodo 2007-2013 el ritmo de acumulación de capital se ha reducido al 1,4% anual. De hecho, en 2013 esta tasa estaba ya por debajo del 0,5% debido a la persistencia de la crisis, que hace declinar cada vez más el ritmo de acumulación.

Además, el avance del capital se frena cada vez más en todos los activos. La peor evolución es la del equipo de transporte, que presenta variaciones negativas del stock desde 2009 (-3,3% de media anual entre 2009 y 2012). Por su parte, maquinaria y otros activos no TIC registra leves caídas desde 2009, excepto el ligero repunte de 2011.

En cambio, los capitales que mejor mantienen su ritmo de acumulación son los correspondientes a los activos TIC, aunque su tasa media anual de crecimiento pasa del 10,9% en el periodo 1995-2007 al 5,4% entre 2007 y 2013. La vivienda tampoco ha presentado tasas negativas en los últimos años gracias a las elevadas vidas medias de estos activos, pero sí próximas a cero.

Por sectores de actividad, destaca la caída de la construcción, con tasas de variación muy elevadas en el periodo expansivo 1995-2007 y una caída brusca a partir de 2008, que llega a ser negativa en 2009 (-0,5%) y cercana a cero en los años siguientes. También destaca el caso de los servicios públicos, cuyo stock sigue creciendo los primeros años de crisis, pero a partir de 2010 sufre un fuerte frenazo como consecuencia de los recortes para cumplir los objetivos de déficit, llegando a ser negativo en 2012 (-1,8%) y 2013 (-2,4%).

El resto de sectores presenta comportamientos más estables, aunque también se ven afectados por la crisis. Los mejor parados son los servicios privados cuyo ritmo de acumulación se recupera y vuelve a superar el 2% a partir de 2011.

Según la Fundación BBVA, esta situación tiene lugar por la acusada caída de la inversión real en los últimos años, puesto las tasas de variación de la formación bruta de capital fijo o inversión agregada pasan de niveles superiores al 6,7% anual durante el periodo 1995-2007 a valores fuertemente negativos en el periodo 2007-2013 (-8,1%).

En la inversión pública tienen lugar descensos en términos reales del 13% en 2010, del 36% en 2011, del 48% en 2012 y del 17% en 2013 que, acumulados, representan una reducción de más del 100%. En el caso de la inversión privada, la caída se produjo en el inicio de la crisis a partir de 2007 y desde 2009 se observan caídas que a partir de 2011 ya son menos intensas.