FRANCFORT.- El Banco Central Europeo (BCE) calcula que el
volumen potencial de activos de deuda privada, titulizaciones y
cédulas, que podría ser adquirido por la institución en el marco de los
nuevos programas anunciados rondará el billón de euros, una cifra que
equivale al 53% del total del mercado existente para estas clases de
activos.
El vicepresidente del BCE, el portugués Vitor Constancio, precisó
que las restricciones introducidas por la entidad a estos programas de
compra de deuda privada reducen la cifra potencial de activos
susceptibles de ser adquiridos a 600.000 millones en el caso de los
bonos garantizados o cédulas, frente a un volumen total de 1,2 billones.
En el caso de las titulizaciones de activos (ABS), el banquero
luso estimó en unos 400.000 millones de euros la cifra de compras
potenciales por parte del BCE, cuando el mercado alcanza un volumen de
unos 690.000 millones de euros.
El BCE ha subrayado que estos programas de compra de deuda
privada, que en el caso de la adquisición de cédulas se iniciarán a
finales de octubre y posteriormente en el de las compras de ABS, están
sujetos a "rigurosas condiciones" y a una "apropiada gestión de riesgos"
para proteger el balance del propio banco central.
En este sentido, Constancio indicó que los valores que podrán ser
adquiridos por la institución deberán cumplir con las mismas condiciones
aplicadas a los valores aceptados como garantía por el BCE en sus
operaciones monetarias.
No obstante, con respecto a la mayor flexibilidad en el umbral
mínimo de calidad de la deuda aceptada en estos programas, el
vicepresidente del BCE subrayó que la participación de países con nota
inferior al mínimo exigido de 'BBB-', como Grecia o Chipre, se
compensará con la exigencia de que estas economías se encuentran bajo
algún programa europeo.
Asimismo, Constancio apuntó que el BCE sólo comprará los tramos
senior de las titulizaciones (ABS), considerados de mayor seguridad, y
únicamente tomará en consideración la compra de tramos 'mezzanine', con
mayor riesgo, si cuentan con la apropiada garantía gubernamental. "Tales
garantías mejorarían enormemente el impacto del programa de compras",
añadió.
"A pesar de estas restricciones, la cantidad adquirible de ABS y
bonos garantizados es suficiente para asegurar que las compras de
activos pueda desarrollarse a gran escala, aunque somos conscientes de
que las cifras que compraremos serán inferiores a los volúmenes
teóricos", apuntó.
Por otro lado, el vicepresidente del BCE destacó que los ABS
emitidos en Europa registran una tasa de impago mucho menor a la
soportada por aquellos emitidos en EEUU.
Así, la media de pérdidas en titulizaciones europeas de la máxima
calificación crediticia (AAA) entre los años 2000 y 2013 fue del 0,2% en
Europa, frente al 3,6% en EEUU, según la agencia Fitch.
En cuanto a la evolución de titulizaciones con peor calidad
crediticia dentro de la categoría de inversión, la media de pérdidas en
Europa fue del 3,1%, frente al 25% alcanzado en titulizaciones
estadounidenses.
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