WASHINGTON.- Al despacho de Olivier Blanchard
(Amiens, Francia, 1948) se llega, desde la sala de prensa, bajando al
aparcamiento y atravesando un túnel subterráneo que une los dos
edificios que forman la sede del Fondo Monetario Internacional
(FMI). Otro corredor bajo tierra une al Fondo con el Banco Mundial y,
si hubiese otro para la sede de la Reserva Federal, todo quedaría bien
conectado por el subsuelo en Washington. Blanchard, profesor de Harvard y
del MIT, es economista jefe del Fondo desde que estalló todo, en 2008.
Se toma con filosofía las críticas al nivel de acierto de los
pronósticos sobre España. “Lo hacemos lo mejor que podemos”, apunta, y
advierte de que una crisis financiera y del euro complica el trabajo.
Pregunta. Han elevado medio punto la previsión de crecimiento de España. ¿Cómo valora esta evolución?
Respuesta. La economía está creciendo a buen ritmo,
pero recuerde dónde está la tasa de paro. El desempleo debe bajar mucho,
hasta que lo haga, esto no puede llamarse una historia de éxito. Hace
justo un año no estaba seguro de que este crecimiento llegara: la
competitividad externa y las exportaciones mejoraban, pero había un
riesgo de deflación que llevaría a un incremento de las tasas de interés
reales y debilitaría la demanda interna. Pero esta ha sido fuerte,
incluyendo el consumo interno. Las exportaciones y el consumo se están
comportando razonablemente bien. Son muy buenas noticias en comparación
con hace un año y pueden continuar.
P. ¿Se puede decir que España ha salido de la crisis con un 23% de paro?
R. Depende de cómo defina crisis, ha salido de ella
en términos de crecimiento, pero su desempleo es demasiado alto. España
no se ha curado del todo. El paro no bajará solo por la demanda, sino
por reformas en el mercado de trabajo que, hasta cierto punto, están
llegando. El problema del trabajo es previo a la crisis. Mi primer
informe sobre esto es de los años 80, cuando la tasa era del 20%, y
decía que no había ningún motivo por el que España no pudiera tener un
desempleo del 5%. Para mí la clave es la dualidad del mercado de
trabajo, eliminar las grandes diferencias entre trabajadores temporales y
fijos. España no debería condenarse a vivir con el 10% o el 15% o el
23% de paro.
P. ¿Cree que lo salarios ya han bajado lo suficiente?
R. Sí lo creo. Hay dos formas de mejorar la
competitividad, una es bajar los salarios, lo que es doloroso, y algo de
ello probablemente era necesario en España al principio, pero la otra
es mejorar la productividad y es en eso en los que el país debería
pensar en los próximos 10 años.
P. En 1994 escribió un artículo titulado "2005, un nuevo milagro económico español"
y hacía un ejercicio de imaginación sobre qué medidas debía tomar
España para colocarse en 10 años entre los países más avanzados de
Europa. Y en 2005 sí se produjo el milagro, finalmente, pero no era por
las medidas que proponía, sino por una burbuja. ¿Podemos volver a sufrir
un falso milagro?
R. Ahora estamos muy lejos de cualquier milagro: ese
2,5% de crecimiento está bien pero viene de una caída de PIB muy grande
y el paro es muy alto. La cuestión es si la gente está siendo demasiado
optimista sobre el futuro… Quizá en Europa, en general, los mercados
están yendo un poco por delante de la realidad y puede haber demasiado
optimismo. Pero el optimismo es bueno en cierta medida, porque lleva a
la gente a gastar más y a invertir y eso, en las actuales
circunstancias, es bueno.
P. ¿Qué opinión le merece la subida de partidos pequeños como Podemos?
R. El crecimiento de Podemos y otros partidos
refleja que Europa ha vivido una crisis muy profunda, muy dolorosa para
la gente, la cuestión es si mirando al futuro hay otro modo de actuar
que no sean estas políticas. Nuestra visión es que las actuales
políticas, basadas en una consolidación fiscal lenta, la expansión
cuantitativa del BCE y las reformas estructurales son la única vía de
volver a la salud. Entendemos el dolor, pero lo que los gobiernos están
haciendo ahora en general es lo correcto y no hay formas radicalmente
muy distintas de proceder.
P. El Fondo ha alertado del menor potencial de crecimiento. ¿Crece el riesgo de un estancamiento secular?
R. El crecimiento potencial es más bajo, pero no
exageremos, la palabra estancamiento es demasiado fuerte para describir
lo que está pasando.
P. En la zona euro, ¿debería Alemania ser más flexible, invertir más?
R. Debería invertir más en infraestructuras por su propio bien y tiene margen para hacerlo.
P. La Comisión Europea y el Fondo admiten que la
austeridad y el ritmo del ajuste fiscal fue excesivo en algunos países
de la zona euro. ¿No se equivocaron también con Grecia?
R. El caso de Grecia fue distinto, un ajuste fiscal
más lento hubiese requerido que Grecia se endeudara incluso más y que
los acreedores aceptasen prestar más de lo que hicieron. Dado lo que los
acreedores estaban dispuestos a prestar, no había otra elección de
reducir el déficit de forma rápida y fuerte. Un ajuste más lento hubiese
requerido un paquete de rescate más amplio y esa no era una opción.
P. ¿La expansión cuantitativa del BCE [la compra de deuda pública a gran escala] dará resultados con la economía real?
R. El plan está diseñado para impulsar la demanda y
está funcionando muy bien. Si mira los tipos de interés a los que España
está tomando prestando el dinero, son increíblemente bajos. Y esto se
debe fundamentalmente al BCE. Hay efectos en la economía real: sube el
precio de los activos, de las acciones, y la gente que los tiene es más
rica, así que gasta más. Las empresas pueden emitir más acciones y usar
ese dinero para invertir y las personas que quieren un préstamo también
lo tienen más barato.
P. En EE UU ha habido un debate sobre si el QE [la
expansión cuantitativa de la Reserva Federal, por sus siglas en inglés],
ha acabado por agrandar la desigualdad entre ricos y pobres.
R. Si quieres reducir la desigualdad no usas la
política monetaria… el objetivo es sostener la actividad y estabilizar
la inflación y el modo de hacerlo en esta crisis es mantener tipos de
interés muy bajos. ¿Y estos tipos crean desigualdad? Yo creo que no.
¿Quién pide préstamos, los ricos o los pobres?
P. Ambos.
R. Pero más los pobres, tienden más a pedir préstamos que a ahorrar, así que los bajos tipos les están beneficiando.
P. ¿Pero en esta crisis no está siendo muy grande la brecha entre la recuperación financiera y la real?
R. Fue una crisis fundamentalmente financiera y la
recuperación debe venir de la recuperación del sistema financiero. Y sí,
hay que gente en el sector financiero que se está haciendo muy rica
ahora, pero ya era así antes, ahora y lo será después, no es el efecto
de los bajos tipos.
P. ¿Qué pasa si no funciona el QE del BCE? ¿Hay un plan b?
R. Funcionará. Ya lo hace.
No hay comentarios:
Publicar un comentario