WASHINGTON.- Los mercados financieros prevén un
alza de las tasas de interés el miércoles por parte de la Reserva
Federal (Fed), el banco central estadounidense, tras su reunión de
política monetaria.
Esta sería la primera alza en casi una década
después de que las tasas han sido mantenidas casi en cero desde la
crisis financiera.
Estos son cinco elementos cruciales de la principal herramienta de la Fed:
- ¿Qué es la tasa directriz? -
La
'tasa de los fondos federales' (Federal Funds Rate) determina el precio
del dinero en el corto plazo, es decir, el interés que los bancos se
cobran entre sí por préstamos de un día para otro. Ella influye en todas
las otras tasas ya que los bancos la traspasan a los créditos, las
tarjetas de créditos y los préstamos hipotecarios.
Su alza o su
baja desencadenan inmediatamente una amplia gama de repercusiones,
afectando las tasas de corto y largo plazo de los bancos, y las tasas de
cambio así como varios indicadores macroeconómicos, entre ellos el
empleo y los precios al consumidor.
- ¿Por qué ajustarla? -
La
Fed puede bajar la tasa para estimular el gasto y la inversión a fin de
estimular la economía, o aumentarlas para evitar un sobrecalentamiento o
la inflación.
Tras un aumento considerable de los precios en
1979-1980, la Fed elevó su tasa directriz a 20% a fin de contener la
inflación y de desacelerar la economía estadounidense.
Después de
la fuerte desaceleración de la economía en los 2000 tras el estallido de
la burbuja de internet, la Fed por el contrario redujo regularmente su
tasa con el fin de que el país recuperara el crecimiento. Pero al hacer
esto, contribuyó a hacer crecer la burbuja inmobiliaria.
La última
alza de tasa en Estados Unidos se remonta a junio de 2006 cuando la Fed
trataba de calmar el mercado inmobiliario, que reventaría dos años más
tarde con la crisis de los créditos de riesgo 'subprimes'.
- ¿Por qué es tan baja actualmente? -
Cuando
la economía estadounidense comenzó a caer en 2007, la Fed redujo sus
tasas en forma escalonada en 10 etapas desde 4,75% en septiembre de 2007
a un nivel sin precedente de 0 a 0,25%, el 16 de diciembre de 2008. El
objetivo era evitar un colapso del sistema financiero tras la quiebra
del banco Lehman Brothers.
Después las tasas han sido mantenidas a
ese nivel casi nulo a fin de estimular la economía tras la profunda
recesión conocida por la economía estadounidense en ocho décadas. Ahora
que ha vuelto el crecimiento, muchos estiman que ya no se justifican las
tasas bajas.
Para salir de la crisis, la Fed también tomó medidas
extraordinarias para la flexibilización del crédito, dotando al sistema
financiero de liquidez con la compra de bonos del Tesoro para que los
bancos continuaran prestando. Esta vía siguieron igualmente el Banco de
Japón y el Banco Central Europeo.
- Ventajas e inconvenientes de tasa 0% -
Las
tasas ultra bajas permiten facilitar la circulación del crédito en la
economía, estimulando principalmente sectores claves como el
inmobiliario y el automotor. Esta masa monetaria ha sido fuertemente
disfrutada por Wall Street así como en los mercados emergentes, y se ha
convertido en el objetivo de los inversionistas en busca de una mayor
rentabilidad.
El lado negativo es que las tasas particularmente
bajas no incentivan el ahorro en esas plazas, donde los rendimientos se
vuelven nulos. Algunos creen que ellas abren la vía a la inflación y a
la formación de una burbuja financiera.
- ¿Cuál es el nivel 'normal'? -
Los
directores de la Fed han expresado claramente su deseo de volver a las
tasas de interés "normales". Ellos estiman unas tasas directrices del
orden del 1% al final del año próximo y de 3% en dos años, un aumento
que dependerá sin embargo de los niveles de empleo e inflación en
Estados Unidos.
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