SHANGHÁI/PEKÍN.- El regulador bancario de China y
la mayor casa de liquidación han pedido a los bancos comerciales que
reduzcan los tipos que ofrecen en productos de gestión de patrimonio
(WMP) de alta rentabilidad, dijeron cinco fuentes, en una
aparente marcha atrás en su promesa de dejar a los mercados fijar el
precio de los créditos.
La medida para suprimir los retornos en los WMP
reduciría el coste de capital para las firmas con poca liquidez que
dependen del sector para mantenerse a flote y reduce el atractivo de
estos productos para los inversores minoristas, lo que podría impulsar
la inversión alternativa en la renta variable china, que ha tenido un
terrible comienzo en 2016.
El alto nivel de endeudamiento precario es un asunto de
creciente preocupación a medida que los responsables chinos tratan de
apuntalar el crecimiento económico y la estabilidad financiera en un
momento de alta volatilidad en sus mercados de divisas y renta variable.
Reuters informó el martes de que la mora bancaria de los bancos chinos más que se duplicaba en 2015 respecto al año anterior.
"Dado que la CBRC (comité regulatorio bancario de
China) ya ha dicho que la principal tarea para 2016 será el control de
riesgos, dice mucho que ahora les digan a los bancos que reduzcan los
rendimientos de WMP", dijo Oliver Barron, analista de la consultora
macro NSBO en Pekín.
"Muchos préstamos con intermediario (trusted loans),
por ejemplo, se realizaron hace dos años cuando los precios de las
materias primas estaban por las nubes, y cualquier producto que
inyectara fondos a esas partes del sector industrial puede tener
dificultades de repago con las antiguas altas tasas", dijo.
Las fuentes, que tienen conocimiento directo del
asunto, dijeron que el regulador y la casa de liquidaciones no
especificaron ninguna clase particular de WMP, pero querían bajar los
rendimientos en general para controlar el volumen de los activos en este
segmento de inversión.
"Creo que algunas instituciones tienen problemas para
mantenerse, y por eso emplearán estas guías como excusa para reducir los
rendimientos", dijo una fuente con conocimiento del asunto.
Una fuente en una división de gestión de patrimonio en
un banco comercial aplaudió la intervención, debido a que la presión de
márgenes era intensa, de modo que ahora el sector podría permitirse
reducir los retornos sin dañar su posición competitiva.
"Nadie se atrevió a reducir primero los rendimientos;
todo el mundo estaba esperando a ver quién admitía primero la derrota",
dijo.
Otra fuente de gestión de patrimonio dijo que tras
recibir la noticia, las ofertas de nuevos productos ya comienzan a
reducir los tipos.
Los WMP, comercializados por bancos pero a menudo
respaldados por préstamos de terceras partes u otros activos de riesgo,
ofrecen intereses de hasta el 10 por ciento o más sobre algunos
productos, incluso aunque los tipos de referencia domésticos y los
rendimientos de los bonos hayan bajado con fuerza a lo largo del año
pasado.
Pero en este débil entorno económico, los analistas han
aflorado preocupación de que muchos de los activos subyacentes de esos
productos puedan ser de una pobre calidad, trasladando el riesgo de
impago a los inversores minoristas e inyectando más crédito en empresas
de baja calidad.
Datos de terceros de CN Benefit, una firma de análisis
que estudia el sector de gestión de patrimonios, encontró que los WMP
estaban cada vez más respaldados por bonos e instrumentos del mercado de
dinero en la segunda mitad de 2015, incluso cuando los impagos de bonos
se han acelerado en el último año.
Un reciente análisis de datos encontró que
un porcentaje desproporcionado de nuevas colocaciones de bonos en el
mercado de Shanghái fueron emitidos por empresas locales públicas de
inversión o infraestructuras, una de las principales fuentes del
problema de la morosidad en China.
Estas sociedades a menudo encuentran más fácil y barato
aumentar capital por una percepción de garantía estatal, mientras otras
firmas privadas y más innovadoras pasan dificultades para financiarse.
Con las bolsas a la baja, el mercado inmobiliario sigue
siendo vulnerable y la cotización de los bonos suben a máximos de
varios años, de modo que los WMP son una de las pocas opciones para la
inversión con alto retorno para los inversores domésticos.
La CBRC no pudo ser contactada por comentarios, mientras la casa de liquidación rechazó comentar inmediatamente.
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