FRÁNCFORT.- El Banco Central Europeo (BCE)
prevé que la recuperación económica de la zona euro avance a un "ritmo
moderado" en los próximos meses gracias a sus medidas y a las reformas
adoptadas por los países, pero advierte de que seguirá estando frenada
por la debilidad de las economías emergentes, la volatilidad de los
mercados y el retraso de algunas reformas.
En su Boletín Económico, el BCE indica que la demanda interna
debería verse apoyada aún más por las medidas de política monetaria del
BCE y por su efecto favorable sobre las condiciones de financiación, así
como por las continuas mejoras en el empleo derivadas de las reformas
estructurales realizadas en el pasado.
En esta línea, también cree que los bajos precios del petróleo
deberían prestar un "respaldo adicional" a la renta real disponible de
los hogares y al consumo privado, así como a los beneficios
empresariales y la inversión.
Además, la institución presidida por Mario Draghi considera que la
orientación de la política fiscal de la zona euro es "ligeramente
expansiva", en parte como reflejo de las medidas de ayuda a los
refugiados.
No obstante, advierte de que la recuperación económica de la zona
neuro continúa viéndose frenada por las débiles perspectivas de
crecimiento de las economías emergentes, la volatilidad de los mercados
financieros, los ajustes necesarios en los balances de algunos sectores y
el lento ritmo de aplicación de las reformas estructurales.
Por otro lado, el BCE ha alertado de que la deuda pública de la
zona del euro descenderá "sólo de manera gradual" con respecto a los
altos niveles actuales, a un ritmo ligeramente inferior al que esperaba
el pasado mes de diciembre.
A este respecto, remarca que la reducción de la deuda se sustenta
en una evolución favorable del diferencial entre crecimiento y tipos de
interés, a la luz de las previsiones de recuperación económica y los
bajos tipos de interés esperados.
Sin embargo, considera necesario realizar "esfuerzos de
consolidación" adicionales para lograr que la ratio de deuda pública se
sitúe en una firme senda descendente. Así, advierte de que los países
con elevados niveles de deuda serían "especialmente vulnerables" si se
registran nuevos episodios de inestabilidad en los mercados financieros,
dado que el fuerte vínculo entre las finanzas públicas y el sistema
financiero persiste.
Por otro lado, el BCE afirma que sus medidas de política monetaria
continúan transmitiéndose a las condiciones de concesión del crédito y
siguen respaldando el crecimiento del agregado monetario amplio y del
crédito.
"En general, las medidas de política monetaria puestas en marcha
desde junio de 2014 han mejorado sustancialmente las condiciones de
financiación para las empresas y los hogares", afirma el instituto
emisor.
En concreto, subraya que los bajos tipos de interés, así como los
efectos de las operaciones de financiación a plazo más largo con
objetivo específico (TLTRO por sus siglas en inglés) y del programa
ampliado de compra de activos (APP por sus siglas en inglés) del BCE,
"han contribuido a mejorar la evolución monetaria y crediticia".
Asimismo, remarca que los costes de financiación de las entidades
de crédito se han estabilizado en niveles próximos a sus mínimos
históricos y que, pese a la considerable heterogeneidad entre países,
las entidades de crédito han trasladado sus favorables condiciones de
financiación aplicando tipos de interés más bajos a sus préstamos.
"La mejora de las condiciones de concesión del crédito ha seguido
favoreciendo la recuperación del crecimiento de los préstamos. Se estima
que el flujo interanual total de financiación externa concedida a las
sociedades no financieras aumentó nuevamente en el cuarto trimestre de
2015, tras haberse estabilizado en los dos trimestres anteriores",
resalta.
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