WASHINGTON.- El dólar ha tocado mínimos de diez meses
tras algunos datos decepcionantes en la economía de EEUU, en particular
la inflación y un nuevo intento fallido de la administración Trump para
reformar la ley de salud Obamacare. De hecho las posiciones
agregadas especulativas en futuros sobre dólar han llegado a los
mínimos de cuatro años, señala Luc Luyet, economista de Pictet WM.
Pero, ante
este extremo sentimiento negativo y la previsible mejora de datos en
EEUU estimamos una recuperación significativa del dólar la segunda parte
del año.
Reconocemos que nuestro escenario para
2017 se ha basado en una Reserva Federal activa, perspectivas de sólido
crecimiento impulsado por el estímulo fiscal y aumento de inflación con
la mayor estrechez del mercado de trabajo. Ahora estos fundamentales
son menos fuertes de lo esperado, pero somos muy escépticos respecto a
que el dólar pueda debilitarse dese los niveles actuales.
Es
verdad que la falta de consenso entre los republicanos no es un buen
augurio para la ratificación de un estímulo fiscal ambicioso en los
próximos meses, pero el mercado sitúa las posibilidades de estímulo
fiscal excesivamente bajas.
Además aunque la
inflación haya decepcionado es probable que aumente los próximos pocos
meses pues las condiciones crediticias en EEUU son todavía facilitadoras
y el mercado de trabajo fuerte. A ello se añade que la debilidad de la
inflación puede hacer que la Reserva Federal revise a la baja sus
estimaciones de aumento de tipos de interés, señala Luc Luyet
También
hay que tener en cuenta que la debilidad del dólar también se encuentra
en la fortaleza del euro, donde las posiciones especulativa alcistas
están cerca de máximos de ocho años, reflejando demasiado optimismo. El
cambio euro/dólar ya está en el nivel de consolidación de agosto de
2015. Además hay escasa presión inflacionista y moderado crecimiento
económico en la euro zona, mientras que es persistente política
monetaria acomodaticia del BCE. Sí que el riesgo es que el mercado se
sienta decepcionado ante la prudencia y un juste muy gradual del banco
central los próximos meses.
También ha sufrido el dólar
frente a las monedas de países exportadores de materias primas. Es el
caso de Australia y dólares de Nueva Zelanda, donde la combinación de
baja inflación, cambio de perspectivas económicas y posiciones
especulativas no admiten una opinión positiva en estas monedas. Además
los bancos centrales de ambos países siguen preocupados por el
fortalecimiento de sus monedas. En consecuencia, a pesar de la reciente
apreciación, esperamos que se debilitarse respecto al dólar
estadounidense en los próximos meses.
No hay comentarios:
Publicar un comentario