LONDRES.- La inestable economía de Europa y la crisis presupuestaria de Italia
podrían impedir el aumento de los tipos de interés el próximo año por
parte del Banco Central Europeo, cuya labor se complicará por el cambio
de liderazgo, dijo el miércoles el jefe de inversiones de Amundi, el
mayor administrador de fondos de Europa.
Pascal Blanque, quien supervisa 1,5 billones de euros (1,7 billones
de dólares) en la firma de inversión con sede en París, dijo en la
Cumbre sobre Perspectivas de Inversión Global de Reuters que otro tema
clave sería la pausa en el ciclo de ajuste de la Reserva Federal de
Estados Unidos.
Este punto de vista se basa en los signos de
desaceleración económica tanto a nivel global como en Estados Unidos,
que según Blanque convencerían a los bancos centrales de todo el mundo
“a errar hacia el lado flexible”.
Respecto al BCE, dijo que el
posible aumento de los tipos -que los mercados estiman en 10 puntos base
para diciembre de 2019- también estaba en duda debido a que el mandato
del presidente Mario Draghi finaliza en octubre.
“No espero un aumento de los tipos de interés (del BCE el año que viene)”, dijo Blanque.
“En
términos generales, cuando hay una sucesión (cambio de liderazgo) en un
banco central, no es el mejor momento para un cambio en la política,
especialmente si es grande. Por lo tanto, diría que la sucesión se suma a
la necesidad de un ajuste prudente de la política (monetaria)”, agregó.
Sin
embargo, Blanque cree que el BCE reducirá su programa de estímulo el
mes que viene, según lo previsto, y que la Fed aumentará los tipos dos
veces en 2019, como estima el mercado.
“Creo que ellos (la Fed)
entregarán lo que se valora en (...) Y luego entraremos en una situación
en la que, al menos desde el (punto de vista del) mercado, la pausa
será la tendencia. Si estoy en lo cierto, diciendo esto en este punto,
tendremos signos convincentes de cierta desaceleración “, agregó
Blanque.
Esa perspectiva implica que Amundi cree que es hora de
alejarse de los sectores que cotizan al alza y liderados por el
crecimiento, como el tecnológico, en favor de las acciones de alta
calidad y alto dividendo “en todo el espectro”.
Los mercados de
acciones se han visto afectados durante las últimas semanas por los
temores a una desaceleración en el crecimiento y el comercio,
especialmente a medida que el impacto de los recortes de impuestos de
Estados Unidos en los beneficios de las compañías comienza a
desvanecerse.
“En términos
de geografías, mirando hacia el próximo año, veremos una rotación que
favorecerá a los mercados emergentes en algún momento del año, (y a)
Europa una vez se solucione la situación en Italia”, dijo Blanque
mediante una transmisión de vídeo desde París.
Blanque
continúa optimista sobre una solución a la disputa de Italia con la
Comisión Europea por su proyecto de presupuesto, que prevé un déficit
tres veces mayor que el prometido. Pero cree que “veremos diferenciales
más amplios antes de ver diferenciales más ajustados, y esto traerá
oportunidades”.
Asimismo, Amundi muestra cautela ante los
mercados emergentes, que se han visto afectados por la inesperada
apreciación del 5 por ciento del dólar, la incertidumbre sobre la
reacción de China a los aranceles comerciales de Estados Unidos y las
crisis monetarias en Argentina y Turquía.
“Los mercados
emergentes aún no son lo suficientemente baratos como para adoptar una
postura positiva, aunque deberíamos verlos avanzar (...) Hemos visto la
mayor parte de la presión al alza sobre los tipos de interés (de Estados
Unidos) y el dólar... Esto debería eliminar la incertidumbre de los
mercados emergentes”, dijo Blanque.
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