LIMA.- Ante
la preocupación cada vez mayor por la moderación del crecimiento
económico de Estados Unidos en 2019, los mercados emergentes pueden
ofrecer una ventana de oportunidades.
Si
bien una desaceleración en la economía más grande del mundo no es una
razón para que los inversionistas celebren, las acciones de los países
en desarrollo han superado a la mayoría de los otros activos antes de la
desaceleración de EE.UU.
En los 12 meses anteriores a las últimas tres
recesiones, las acciones de los mercados emergentes obtuvieron un
rendimiento promedio del 18 por ciento, en comparación con el 2,9 por
ciento del índice S&P 500. En las tres ocasiones, sus divisas
también se recuperaron frente al dólar.
Las
apuestas por una recesión de Estados Unidos han repuntado en medio de
la escalada de la tensión comercial, el aplanamiento de la curva de
rendimiento y la desaceleración en el mercado inmobiliario. Pacific
Investment Management pronostica una probabilidad del 30 por ciento de
una recesión en los próximos 12 meses.
Por lo general, los mercados
emergentes se recuperan al final del ciclo económico porque ya habrían
absorbido el ajuste de la Reserva Federal en esa etapa, señaló Whitney
Baker, fundadora de Totem Macro, con sede en Nueva York, que asesora a
fondos que tienen más de 3 billones de dólares en activos.
"Los
mercados emergentes son, en general, procíclicos, por lo que una
desaceleración no es lo ideal, pero no es necesariamente fatal",
puntualizó Satyen Mehta, quien administra fondos de Neon Liberty Capital
Management en Nueva York y pronostica un rendimiento anual del 8 por
ciento de las acciones en la próxima década.
"Si la desaceleración va
acompañada de una política más conciliadora de la Fed, entonces hay
menos presión al alza sobre el dólar, lo que es bueno para los mercados
emergentes", indicó.
Se
espera que la Fed aumente las tasas por cuarta vez este año el
miércoles, pero el camino para el 2019 es menos seguro. La proyección
media de entidades monetarias en septiembre fue de tres aumentos de un
cuarto de punto porcentual en 2019. Sin embargo, eso oculta una
divergencia de opiniones, con 12 de los funcionarios repartidos
equitativamente entre dos, tres o cuatro alzas.
En
cuanto a los inversionistas que planean ingresar al mercado antes de la
recesión económica, la advertencia es que deben vender antes de que
comience la recesión y luego volver a comprar apenas termine.
Durante
los últimos tres episodios, los activos de las naciones en desarrollo
han disminuido con notoriedad, más precipitadamente en 2008. Sin
embargo, a raíz de esto, las acciones en particular han presentado una
vez más grandes repuntes que superaron los rendimientos en prácticamente
todas las demás clases de activos.
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